Evaluare de proiecte de investitii. Evaluarea riscului proiectului de investiții. Criteriile de evaluare a proiectelor de investiții

dezvoltarea afacerilor de succes necesită adesea antreprenor capacitatea de a atrage investiții. Fă-o, el poate, folosind o varietate de instrumente. Dar, în multe cazuri, decizia investitorului asupra faptului dacă să investească sau nu într-o anumită activitate se va baza pe o analiză independentă, evaluări ale perspectivele unui anumit proiect. Ce criterii pot fi implicate?

Simplitatea și complexitatea

Estimarea proiectelor de investiții, așa cum cred mulți experți, pe de o parte, legată de cercetare multifactorială idei de afaceri. În același timp, pot fi luate în considerare nu numai proprietățile conceptului, dar, de asemenea, factori externi - .. condițiile de piață, evoluțiile politice, etc. atractivitatea proiectului de investiții pot fi analizate din punct de vedere al personalității antreprenor și nivelul de maturitate al planului financiar. Pe de altă parte, esența studiilor relevante sunt de obicei limitate la a răspunde la un set de întrebări simple: dacă proiectul este profitabil, cum și când să se aștepte venitul dumneavoastră?

Criterii universale, care ar permite să se definească în mod clar factorii care afectează analiza cel mai clar asupra rentabilității viitoare a inițiativei de afaceri, chiar și în rândul investitorilor profesioniști care nu au fost încă inventate. Cu toate acestea, instrumentele cu care evaluarea calitativă și analiza proiectelor de investiții într-o gamă largă de soluții specifice pot fi realizate, acesta este disponibil. Care sunt criteriile prin care investitorii moderni evalua perspectivele de idei de afaceri?

criteriile cheie

În primul rând, cifrele care reflectă eficiența economică a investițiilor. „Formula“, aplicabilă în evaluarea cifrelor specifice acestui criteriu, există două „variabile“ de bază - investiția efectivă, iar profitul anual (uneori, exprimate în rentabilității, adică un procent). În unele cazuri, criteriile de evaluare a proiectelor de investiții în „formula“ sunt completate de aspecte, cum ar fi perioada de amortizare. Adică, dacă, de exemplu, primul an de activitate, investitorul ar putea dori să știe cât de multe luni de proiect, cel puțin vin la „zero“. În general, putem spune că metoda de evaluare a proiectelor de investiții legate de factorul de timp. Analizat un set de cele mai importante din punct de vedere economic, criteriile corelativ cu o anumită perioadă.

Dacă luăm în considerare criteriile de evaluare a proiectelor de investiții, care sunt în raport cu timpul, mai în detaliu, este posibil să discearnă lista de mai jos:

• Valoarea netă actualizată;
• și modificat rata internă de rentabilitate;
• rata medie, iar indicele de profitabilitate.

Care sunt avantajele acestor criterii? În aproape toate cazurile, investitorul primește un indicator digital de raționalizate, care poate permite sranivat mai multe proiecte potențiale.

Modelul optim de afaceri

Se calculează „variabile“ în ceea ce privește „formula“ pe care le-am dat mai sus, sau similar, investitorul va încerca analiza, în primul rând, a propus modelul de afaceri antreprenor. Asta este de a studia pentru prezența unor soluții care sunt în măsură să furnizeze fluxul dorit de venituri în perioada de timp care se potrivește investitorului și a altor părți interesate. Principiile de evaluare a proiectelor de investiții, bazate pe caracteristicile modelului de afaceri, bazate pe utilizarea unor metode speciale de calculare a indicatorilor cheie de performanță. Să le examinăm.

calculul indicatorilor

În practică, calculul indicatorilor, de regulă, se efectuează folosind metode de actualizare. Aceasta este, luată mărimea media ponderată a capitalului, sau, în cazul în care acest lucru este mai potrivită din punct de vedere al modelului de afaceri, randamentul mediu de piață pe proiecte similare. Există scontare metode bazate pe ratele bancare. Aceasta se realizează o comparație a rentabilității proiectului, ca o opțiune cu randamentul la plasarea aceeași sumă de bani într-un depozit bancar. De obicei, astfel de indicatori pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții, de asemenea, să ia în considerare inflația sau adiacente proceselor sale, reflectând deprecierea importanță deosebită pentru activele investitorului.

Să ne întoarcem acum la teorie la practică. Luați în considerare modul în care evaluarea proiectelor de investiții realizate pe exemplul unora dintre contact desemnate mai sus criterii. Vom începe cu perioada de amortizare. Acesta este unul dintre indicatorii cheie care au efectuat evaluarea proiectelor de investiții. În cazul în care, de exemplu, alte criterii de două inițiative de afaceri comparativ identice, se preferă de obicei acordată în cazul în care investițiile vor merge mai repede „la zero.“

Analiza de recuperare a investiției

Acest criteriu - acesta este intervalul de timp dintre momentul lansării proiectului de afaceri (sau o tranșă de investiții investitor financiar) și evenimente de fixare, atunci când valoarea totală a profitului net acumulat este egal cu volumul total al investițiilor. Unii experți adăuga o altă condiție - tendința producției de afaceri „zero“ trebuie să fie durabilă. Aceasta este, în cazul în care oricare dintre luni de la începerea activității rezultatului reportat devin investiții egale, și după un timp din nou costurile au depășit veniturile, perioada de amortizare nu este fixă. Cu toate acestea, există analiști, care nu ia în considerare criteriul sau considerând-o ca parte a formule complexe, cu o mulțime de condiții.

În unele cazuri, investitorii tind să ia o decizie pozitivă pe baza rezultatelor analizei perioadei de recuperare a investiției? Experții identifică două cazuri principale. În primul rând, în cazul în care, în corelație cu perioada de profit egală sau comparabilă cu o rată minimă de actualizare pe o bază anuală, va fi disponibil în mai puțin de 12 luni. Asta este, relativ vorbind, în cazul în care primele 10 luni ale proiectului, investitorul va primi o rentabilitate de 15%, egală cu 15% pe an în bancă, el va prefera să investească într-un proiect, se va deschide un depozit pentru ca 2 luni rămase în eliberarea de capital pentru a investi mai mult Kuda a. În al doilea rând, decizia de a investi în afaceri, pot fi acceptate în cazul în care investitorul găsește o perioadă de rambursare acceptabilă, cu condiția ca evaluarea riscurilor proiectului de investiții nu este acela de a identifica factorii care pot afecta scăderea rentabilității. Astfel de cazuri sunt în majoritate caracteristice economiilor cu inflație scăzută și volatilitate scăzută a cursului de schimb (și, prin urmare, un procent mic de depozite bancare) - atunci investitorii sunt mai dispuși să ia în considerare investirea într-o afacere reală, să acorde mai multă atenție nu doar profitabilitatea, ci și riscuri.

Cu toate acestea, evaluarea proiectelor de investiții procedând numai din perioada de recuperare a investiției este insuficientă. În principal pentru că în acest caz nu se ia în considerare profitul care poate fi obținută după veniturile depășesc costurile. Relativ vorbind, se poate întâmpla ca investitorul va primi 15%, iar fondurile de retragere, va rata șansa de a câștiga o sumă suplimentară de 30% față de anul următor.

Valoarea netă prezentă

Așa cum am spus mai sus, evaluarea performanțelor proiectelor de investiții includ criterii, cum ar fi valoarea actualizată netă. Aceasta reprezintă diferența dintre valoarea de mărimea și veniturile preconizate investiții inițiale în afaceri. Asta este, acesta reflectă măsura în care poate majora capitalul total al firmei. Investitorul ar da preferință proiectului, în care se așteaptă ca valoarea actualizată netă pentru același nivel de risc și, în același interval de timp de mai sus. În acest caz, perioada de amortizare nu poate fi luată în considerare la toate (deși nu este de multe ori).

RIR

Indicatorii de mai sus de investiții de evaluare a proiectelor sunt adesea completate de criterii cum ar fi rata internă de rentabilitate. Principalul avantaj al acestui instrument este faptul că profitul investitorului poate fi calculată fără a lua în considerare rata de actualizare. Cum este posibil acest lucru? Faptul că forma internă a randamentului ar trebui să se potrivească aceeași rată de actualizare, dar în același timp, valoarea venitului așteptat să fie aceeași ca și mărimea investiției. Relativ vorbind, investitorul, care au investit în proiect 100 de mii. Ruble, poate fi sigur că cel puțin aceeași sumă va primi, după o anumită perioadă de timp, precum și „premium“, aranjând-o pe baza ratei de actualizare.

Regula modificată

Evaluarea atractivității investiționale a proiectului poate fi, de asemenea, completate de criterii, cum ar fi rata internă de rentabilitate modificată. Acesta poate fi folosit în cazul în care, de exemplu, valoarea netă este negativă (mai mică decât rata de actualizare), cu toate că alți indicatori pozitivi. De exemplu, rata internă de rentabilitate convențională. Asta este, relativ vorbind, un investitor, investind 100 de mii. Ruble o anumită perioadă de timp, revenind-le la o primă de 15% după 10 luni de activitate, dar după 24 de luni, rentabilitatea generală a întreprinderii este de 1-2%. În acest caz, devine necesar să se adapteze randamentul intern, pe perioade în care veniturile sunt insuficiente pentru a îndeplini criteriul în funcție de rata de actualizare, până la o pierdere netă de fixare. Investitor, deci este important să se știe: poate că este mai bine să investească 100 de mii de ruble pentru condițiile de returnare, cu dobândă la 10 luni și 15 de mii de cauțiune decât finanțe directe în circulație, timp de 24 de luni și pentru a obține doar 1-2 mii de ruble ....

indicele de profitabilitate

Evaluarea economică a proiectelor de investiții, de regulă, destinat să includă în analiza unui astfel de criteriu ca un indice de rentabilitate. Această opțiune vă permite să se determine cât de mult va primi, în medie, toți investitorii (sau numai în cazul în care toate capitalul companiei sale), a sosit, după o anumită perioadă de timp, în funcție de suma inițială de bani trimise.

criterii calitative

Am considerat criterii raționale, cantitative care pot fi realizate evaluarea financiară a proiectului de investiții. Există, totuși, de asemenea, parametri calitativi. Ele sunt destul de dificil de cuantificat (deși, în unele privințe, desigur, posibil). Dar ei sunt de multe ori nu mai puțin important decât „formula“, care să ia în considerare parametrii de mai sus am studiat. Pe ce criterii putem vorbi? Experții au identificat următorul set de ele.

În primul rând, proiect de afaceri studiat ar trebui să fie echilibrat, pentru a ține seama de condițiile obiective ale pieței, să îndeplinească obiectivele stabilite. În al doilea rând, intențiile și așteptările antreprenorului ar trebui să fie adecvate pentru a resurselor disponibile - resurse umane, mijloace fixe, surse de finanțare. În al treilea rând, care va avea loc într-un grad adecvat de evaluare calitativă a riscurilor proiectului de investiții. În al patrulea rând, societatea trebuie să calculeze posibilul impact al implementării initsativy de afaceri pe domenii non-economice - societate, politică la nivelul unei regiuni sau a municipiului, mediul, pentru a analiza efectele branding.

factori de rentabilitate

De fapt, în cazul în care sunt numerele care urmează să fie substituite în „formula“ pentru determinarea criteriilor raționale, pe baza cărora poate fi evaluată atractivitatea investițională a proiectului? Sursele de date pot fi multe. Încercați pentru a determina ce poate fi natura lor. Experții identifică două grupe principale de factori care influențează „variabilele“ la „formule“ pentru performanța de sunet - cele care afectează valoarea profitului, precum și cele care afectează costurile. Cu toate acestea, această clasificare este acea parte din variația că unul și același factor pot promova creșterea veniturilor unei companii și, în același timp, să complice activitatea la alta. Un exemplu simplu - rubla. Cresterea sa este foarte favorabil pentru exportatori - veniturile lor în moneda națională rusă este în creștere. La rândul său, importatorii trebuie să plătesc suplimentar în mod semnificativ. În plus față de moneda de comercializare, ceea ce alti factori pot da un exemplu?

Acest lucru poate fi o creștere sau o scădere a capacității într-un anumit segment al pieței, și, ca urmare, volumul vânzărilor va crește sau descrește. De regulă, acest lucru se datorează apariției unor noi jucători în industrie, fuziuni, falimente, etc., în unele cazuri - .. politica publică. Un alt factor - creșterea costurilor din cauza inflației companiei, schimbări în stabilitatea pe piață a furnizorilor și contractorilor. De asemenea, în exemplul este impactul proceselor tehnologice - introducerea unor instrumente de vânzări sau de producție pot afecta în mod semnificativ creșterea generală a veniturilor în afaceri. De regulă, echipamente noi ar implica o reducere a ciclului tehnologic. Ca rezultat - mărfurile ajung pe piață mai repede. Evaluarea costului de investiție al proiectului, cu o mai bună bază industrială poate fi mai mare decât cea care implică utilizarea, deși fiabile, dar mai conservatoare în ceea ce privește dinamica producției de bunuri de echipamente.

criterii suplimentare

Există, de asemenea, indicatori de evaluare a proiectelor de investiții, care nu au numai de natură economică, așa cum se bazează, într-o măsură mai mare pe principii de contabilitate. Adică a studiat modul în care în mod eficient la întreprindere înregistrările evaluează în mod regulat ca și re-analiza a costului mijloacelor fixe, în măsura în care fluxul de lucru eficient este ajustat în cadrul companiei și cu organizațiile partenere, structuri de stat.

De asemenea, este posibilă evaluarea economică a proiectelor de investiții la nivel macro. Adică, există analiza unei combinații de factori, care pot afecta perspectivele de afaceri, în funcție de situația pieței naționale sau globale. În unele cazuri, luate în considerare de legislația specifică. Aceasta este, în cazul în care, de exemplu, la nivelul surselor de drept la nivel federal poate fi de corecție parțială în aspectul legislației vamale (de exemplu, o interdicție privind importul unor produse din străinătate), investitorul poate considera ca este nepotrivit să investească într-o astfel de afacere, în ciuda ceea ce este estimat de cost-eficienta si profitabilitatea sunt foarte promițătoare.

Poate fi efectuată nu numai evaluarea financiară a proiectului de investiții, dar, de asemenea, de exemplu, analiza proprietarului individual al activității la nivelul psihologiei și a conexiunilor sale, recomandările altor actori de pe piață. Varianta, în cazul în care investitorul decide, pe baza unei relații personale cu persoana care este considerat ca un candidat pentru partenerii de afaceri.

Este de asemenea posibil, atunci când perspectivele de investiții vor fi evaluate pe baza recomandărilor altor participanți pe piață, clasamente industrie, prezența periodică a brand-ului și directorii companiei în mass-media. Dacă este o investiție serioasă - investitorul implică de obicei o abordare integrată în evaluarea proiectului de investiții.